Debilidad de la economía en los Países Bajos

Crédito y Caución prevé que la economía neerlandesa se contraiga un 0,7% este año, y crezca un 0,6% en 2013. Las insolvencias de empresas aumentarán hasta sumar 8.000 casos.

Madrid - 08-oct-2012

Según las primeras estimaciones del Instituto de Estadística de los Países Bajos [CBS], la economía neerlandesa se contrajo un 0,5% en términos interanuales en el segundo semestre de 2010 ya que, a pesar de que las exportaciones siguieron creciendo, el consumo de los hogares y las inversiones no dejaron de caer. Consensus Forecast prevé que la economía neerlandesa se contraiga un 0,7% este año y crezca un 0,6% en 2013. No obstante, cabe señalar que la previsión del PIB de 2013 ha sido revisada a la baja mensualmente desde abril de 2012.

La debilidad de la economía se debe en parte al mal comportamiento del consumo privado, que registró en 2011 una caída interanual y que previsiblemente seguirá contrayéndose en 2012 y en 2013. La confianza de los consumidores sigue apagada, ya que las expectativas en relación con la situación económica para los próximos 12 meses son todavía pesimistas y hay poca disposición al gasto, debido principalmente a la persistente caída del mercado inmobiliario en los Países Bajos. El stock de propiedades inmobiliarias sin vender se ha duplicado desde 2008, y los precios de la vivienda han caído más de un 10% desde el máximo registrado en agosto de 2008, dejando a 500.000 personas con un patrimonio negativo. Al mismo tiempo, el desempleo ha aumentado hasta situarse en el 6,8% en junio de 2012 y las nuevas medidas de austeridad, incluyendo un aumento del IVA, la congelación de los salarios de los funcionarios, mayores contribuciones por asistencia sanitaria, recortes en los beneficios fiscales a los desplazamientos para ir a trabajar y un aumento de la edad de jubilación hasta los 67 años, afectarán negativamente a los ingresos disponibles.

Desaceleración de las exportaciones

Tras la fuerte recuperación de la producción manufacturera en 2010 [+7%], se registró un crecimiento del 3,3% en 2011. Se prevé que la producción manufacturera caiga ligeramente este año y vuelva a recuperarse en 2013. Según el CBS, la confianza de los productores en el sector de manufacturas ha caído desde principios de 2012. IHS Global Insight prevé que el crecimiento de las exportaciones se frene, pasando del 3,9% en 2011 al 1,7% en 2012.

Caída de las inversiones

Se prevé que la inversión fija bruta caiga en 2012 tras un aumento del 5,7% en 2011, seguida de una modesta recuperación en 2013. Según el CBS, la formación de capital fijo privado ha registrado caídas interanuales mensuales desde febrero de 2012.

Entorno en materia de insolvencias

Según el CBS, durante la recesión de 2009, el número de insolvencias de empresas neerlandesas aumentó un 73,5% en términos interanuales. La posterior recuperación económica se reflejó en un menor número de quiebras de empresas en 2010 y en 2011, pero las cifras de insolvencias seguían siendo mucho más altas que las registradas antes de la crisis de 2007-2008. La actual crisis económica ha dado lugar a un nuevo aumento de las insolvencias: en el primer semestre de 2012, las quiebras de empresas aumentaron un 24,9% en términos interanuales, y prevemos que en 2012 se registren más de 8.000 casos.

En el primer semestre de 2011, la Frecuencia Prevista de Impagos [EDF] media de las empresas neerlandesas del panel continuó moderándose, aunque a un ritmo más lento que en 2010. Sin embargo, desde julio de 2011, la crisis de deuda la zona del euro ha provocado un deterioro de la EDF de los Países Bajos:  la EDF de diciembre de 2011 de los Países Bajos [4,5%] fue 20 puntos básicos superior a la registrada en junio de 2011. En consonancia con la tendencia general en el primer semestre de 2012, la EDF neerlandesa volvió a mejorar en junio de 2012, situándose 12 puntos básicos por debajo de la registrada en diciembre, pero por encima de la del primer semestre de 2011.

La Frecuencia Prevista de Impagos se basa en las empresas seleccionadas en los mercados mencionados, y en la probabilidad de impagos en todos los sectores a lo largo del próximo año. En este contexto, el impago se define como el incumplimiento de un pago previsto, o el inicio de procedimientos de concurso de acreedores. La probabilidad de impago se calcula sobre la base de tres factores: el valor de mercado de los activos de una empresa, su volatilidad y su actual estructura de capital. A título orientativo, la probabilidad de que una empresa incurra en impagos es del 1%.

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