The recession is over in France

With a GDP growth of 0.3% in the third quarter, the recession has technically come to an end in France. However, the recovery will be modest for at least three months.

Madrid - 11-jan-2010

With 0.3% GDP growth in the third quarter, recession has technically ended in France. French exports have benefited from the rebound of international trade, and manufacturing production increased by 3.3% in Q3 of 2009 compared to the previous quarter. New industrial orders increased by 8.7%, driven by higher demand from abroad (+14.2%), and for automotives by 36%. That said, the quarterly level of new industrial orders was still 15.3% lower than a year ago, according to INSEE.

Private demand remains dynamic, with household consumption of manufactured products increasing by 2.4% in September and by 1.1% in October. Unemployment has stabilised in Q3 of 2009, at 9.5%. Purchasing power is expected to improve by 2.1% in 2009 thanks to a low inflation rate and state subsidies.

Overall, French industry still suffers from production over-capacity, with a usage rate bottoming out at just 71%. Capital expenditure is expected to show a decline of 22% in 2009, and corporate credit growth was negative in the three months to the end of November. In October the volume of corporate loans dropped by 24% year-on-year. This trend is even more dramatic for short term loans, but consumer credit and housing loans have stabilised, thanks to lower interest rates.

According to the latest Crédito y Caución survey, some 66% of French companies assessed domestic payment behaviour as poor or fair. Overall, French companies evaluated foreign payment behaviour more favourably than domestic payment behaviour. In summer 2009, the average payment term in France was 38 days, compared to 46 days in winter 2008/2009. Corporate insolvencies are expected to peak in 2009, with nearly 68,000 judgements, a 17% increase on 2008. Almost all sectors are affected, except food and agriculture. The French Expected Default Frequency increased slightly (by 2 basis points) in October 2009, after eight consecutive months of improvement. The EDF remains above its long-term level, indicating high default risk among listed companies.

Spotlight on industries: Automotive and Retail

Since autumn 2008, the French automotive industry has suffered from massive destocking and restructuring of production capacity. However, in Q3 of 2009, we noticed positive signs with an increase in automotive production of 20% compared to the previous quarter. Car sales increased by 20% in October, and since the beginning of the year, the car market has improved by 4%. But it should be borne in mind that the main stimulus for this development is the temporary car scrapping scheme. For the next 6 months Crédito y Caución expect a slight decrease in automotive production. The expected end to state subsidies in 2010 has pushed sales artificially upwards during recent months. But, despite a positive third quarter, orders received fell by 8% in September. Foreign demand will remain a key element, but the European market is expected to decline by 10% in the first quarter of 2010.

Delayed payments in the transport and automotive industry increased by 0.5 days in Q3 of 2009, reaching, on average, 13.6 and 11.5 days respectively. The default rate is higher than the national average of 1%, at 1.9%.

Regarding Retail, the sector has shown some resilience to the crisi. After a worrying summer, private consumption increased by 2.4% and 1.1% in September and October respectively, an encouraging sign for the last quarter of 2009. Subsequently, while turnover in the retail sector remained flat in the first half of 2009, it has increased by 0.8% in the third quarter. Despite overall positive developments, insolvencies in the retail sector increased by 13.4% to 3,500 judgements in the first half of 2009.

Sellers should pay attention to the history and high street position of the company and its capacity to offer a dedicated service that can compete with e-retailers. Within the sector, housing and telecommunications are dynamic, whereas mail order companies are encountering severe difficulties. The Crédito y Caucións short term outlook is positive for the last quarter of 2009 but rather neutral for the beginning of 2010. Although we notice some positive signals, such as an increase in private credit lending coupled with low interest rates, rising unemployment and the increasing savings ratio will affect private consumption in early 2010.

The modest recovery continues

We can see the start of a recovery, but it will remain modest for at least the coming three months. The IMF expects French GDP to contract by 2.4% in 2009 and rebound by 0.9% next year. Corporate investments will remain low in 2010, with a forecast decrease of 3% in the first quarter of 2010, as the focus will be on maintaining rather than increasing production capacities.  Private consumption may decrease slightly in 2010, as a result of higher inflation and lower state subsidies. Foreign demand should stay dynamic, but the strength of the euro against the dollar may affect French competitiveness and exports. We estimate that corporate insolvencies will continue to increase in 2010, albeit at a much slower pace than in 2009 around 2%.

Mantenha-se informado. Receba a nossa Newsletter

Esta pagina web utiliza cookies

Utilizamos cookies de terceiros para fins analíticos (produzindo estatísticas baseadas nos seus hábitos de navegação), personalização (para lembrar o idioma ou as configurações preferidas da web) e publicidade comportamental (para desenvolver perfis e oferecer publicidade adaptada às suas preferências de navegação). Poderá configurar o uso desta tecnologia. Poderá também modificar ou retirar o seu consentimento a qualquer momento, clicando em "Declaração de Cookies".


Os cookies de marketing são utilizados para rastrear os visitantes dos sites. A intenção é exibir anúncios que sejam relevantes e atraentes para o utilizador individual e, por conseguinte, mais valiosos para os editores e anunciantes terceiros.

Nome Fornecedor Finalidade Validade Tipo Informações adicionais
1P_JAR Este cookie fornece informações sobre a utilização do website pelo utilizador final e sobre a publicidade que o utilizador final viu antes de visitar o website. 2 anos HTTP
IDE Utilizado pelo Google DoubleClick para registar e comunicar a acção do utilizador do Website após visualizar ou clicar num dos anúncios do anunciante, com o objectivo de medir a eficácia de um anúncio e apresentar anúncios direccionados ao utilizador. 1 ano HTTP
YSC Regista uma identificação única para obter informações estatísticas sobre os vídeos do YouTube que o utilizador visualizou. sessão HTTP
VISITOR_INFO1_LIVE Procura estimar a largura de banda dos utilizadores em páginas com vídeos do YouTube integrados. 179 dias HTTP
GPS Regista um ID único em dispositivos móveis para permitir o rastreamento com base na localização geográfica do GPS. 1 dia HTTP
PREF Regista um ID único que se usa para gerar dados estatísticos sobre como o visitante utiliza os videos do You Tube nos diferentes websites. 8 meses HTTP

Os cookies necessários ajudam a tornar um site utilizável, ativando funções básicas como navegação na página e acesso a áreas seguras do site. O website não pode funcionar corretamente sem estes cookies.

Nome Fornecedor Finalidade Validade Tipo Informações adicionais
a_sescyc Este cookie é necessário para o serviço de balanceador de carga 1 dia HTTP
JSESSIONID Cookie de servidor Web para manter o estado da sessão do visitante entre pedidos de páginas. sessão HTTP
TS# Este cookie é necessário para o serviço de balanceador de carga. sessão HTTP
NID Necessário para o funcionamento do reCaptcha. Grava um código para evitar a usurpação de identidade do utilizador. 2 anos HTTP

Os cookies estatísticos ajudam os proprietários dos sítios Web a compreender como os visitantes interagem com o sítio Web, recolhendo e fornecendo informações de forma anónima.

Nome Fornecedor Finalidade Validade Tipo Informações adicionais
_gid Regista um ID único que se usa para gerar dados estatísticos sobre como o visitante usa o site. 1 dia HTTP
_gcl_au Usado pelo Google AdSense para experimentar a eficácia da publicidade em sites que utilizam os seus serviços. 3 meses HTTP
_ga Regista um ID único que se usa para gerar dados estatísticos sobre como o visitante usa o site. 2 anos HTTP
_gat Script inline Usado pelo Google Analytics para reduzir a taxa de pedidos. 1 dia HTTP
_gat_UA-# Script inline Usado pelo Google Analytics para reduzir a taxa de pedidos. 1 dia HTTP

Os cookies de preferências permitem que o site se lembre de informações que alteram a forma como o site se comporta ou é apresentado, tais como o seu idioma preferido ou a região em que se encontra.

Nome Fornecedor Finalidade Validade Tipo Informações adicionais

Os cookies são pequenos arquivos de texto que as páginas web podem usar para tornar a experiência do usuário mais eficiente. A lei estabelece que podemos armazenar cookies no seu dispositivo se forem estritamente necessários para o funcionamento desta página. Para todos os outros tipos de cookies precisamos da sua permissão. Esta página utiliza diferentes tipos de cookies. Alguns cookies são colocados por serviços de terceiros que aparecem nas nossas páginas. A qualquer momento pode alterar ou retirar seu consentimento na "Declaração de Cookies" no nosso website. Saiba mais sobre quem somos, como pode entrar em contato connosco e como processamos os dados pessoais na nossa "Política de Privacidade".


O seu consentimento aplica-se aos seguintes domínios: