David Galán

CEO de Bolsa General Asesores y profesor

“Volver a un escenario de confinamiento sería catastrófico para nuestra economía”

Por Javier Labiano

¿Cómo está afectando el Covid-19 a los mercados financieros?

El Covid-19 provocó fortísimas caídas en los mercados. Tuvimos la más rápida de la historia en Estados Unidos, del 30% en el Dow Jones, superando a la del crack del 29. El Ibex, de hecho, batió el récord de su mayor caída diaria, que tenía fijada en el 24 de junio de 2016, en la sesión siguiente al referéndum del Brexit, con descensos del 12,35%, y batió nuevo récord con el pánico vendedor por la pandemia del covid-19 con el 14,06%. Tuvimos desplome brutal del petróleo, con la primera vez que los futuros de vencimiento cercano llegaron a cotizar en negativo. También se produjeron algunos de los rebotes más violentos de la historia, tanto en el petróleo como en las bolsas.

La pandemia en Europa ha golpeado especialmente a Italia y España. ¿Están descontando las bolsas una recuperación más lenta en estos países?

El 24 de junio el Fondo Monetario Internacional empeoró sus previsiones económicas para las mayores economías del mundo, y España e Italia lideran el ranking negativo de contracción del PIB. El FMI estima una contracción del 12,8% para este año 2020 y recuperación en torno al 6% para 2021. Tanto en Italia como en España se dan tres posibles causas o factores que justifican esa debilidad relativa del MIB o del Ibex. Por un lado, y quizás la fundamental, la pandemia ha afectado con dureza a ambos países, que además tienen un potente sector turístico. En segundo lugar, el componente sectorial: son índices con bastante peso de empresas cíclicas. Y, en tercer lugar, la inestabilidad política de gobiernos en coalición, sin mayorías, algo ya tradicional e histórico en el país transalpino.

¿Qué actuaciones considera más urgentes para impulsar la recuperación de la economía española?

La primera es frenar la pandemia para que el sector servicios y, en especial, el turístico pueda operar en un escenario de semi-normalidad y evitar los rebrotes. Se debería invertir en seguridad sanitaria y en campañas para concienciar a la población. Un rebrote grave del Covid-19 y volver a un escenario de confinamiento sería catastrófico para nuestra economía. Además, digitalizar nuestra economía y poner facilidades a los emprendedores y empresarios, en vez de verlos como la vaca que hay que ordeñar. Nuestras pymes no crecen y hay que atajar ese problema para que puedan contratar más empleados. Sería importante, también, frenar la factura energética de la industria para evitar la deslocalización de fábricas y empresas electrointensivas.

¿Considera suficientes las ayudas anunciadas por la Unión Europea?

Sin duda son medidas importantes, pero me parece fundamental que lleguen por fin a un acuerdo para el plan de recuperación. Tras la división entre los países del norte y del sur, la situación se aplazó sin acuerdo hasta el mes de julio. Creo que esta vez Europa ha reaccionado mejor y más rápido que en la anterior crisis, pero sigue de nuevo en clara desigualdad frente a otras economías. En Estados Unidos han actuado de forma rápida y, en cierto modo, me parece estar viviendo un déjà vu respecto a la crisis anterior, donde los países europeos no se ponían de acuerdo, ya que los más ahorradores les quieren imponer a los periféricos más endeudados sus condiciones. Creo que se pone de manifiesto, una vez más, que la construcción europea sigue a medio hacer. Deberíamos caminar y avanzar en una Unión Europea más real, y que no se quede solo en una unión monetaria y de libre circulación de mercancías y personas. El problema es que en estos años no se ha avanzado hacia una convergencia y siguen siendo muy evidentes las diferencias entre diferentes países miembros.

¿Qué sabe del papel que juega el seguro de crédito en la economía?

Es el sistema más utilizado por las empresas españolas para protegerse del riesgo de impago. Es una herramienta importante para las pymes, ya que proporciona seguridad en el cobro de los créditos o protege operaciones comerciales con nuevos clientes. Desgraciadamente, muchas empresas han cerrado durante la pasada crisis por culpa de impago de facturas y esperemos que no ocurra lo mismo en esta nueva crisis.

¿Qué recomendaría en estos momentos a los inversores?

Primero, siempre recomiendo formarse. La formación no garantiza el éxito, pero la falta de formación sí garantiza el fracaso. También mucha paciencia. Es importante no discutir con el mercado y comprar lo más fuerte tras descansos o correcciones. Hay que comprar lo que está fuerte, pero no tras subidas verticales del 40%. Si compras un valor que en un mes ha subido un 60%, ese valor puede corregir un 20% o 25% y seguirá siendo alcista. Simplemente está haciendo un ajuste a la última subida vertical. Al igual que es muy peligroso comprar un valor muy débil y bajista tras un rebote puntual. Los precios no se mueven en línea recta. Recomiendo invertir en los sectores y en las acciones más fuertes del mundo.

¿Qué consejos han incluido en “El pequeño libro de los grandes inversores”?

Hemos sido muy eclécticos. Aunque nosotros aplicamos principalmente el análisis técnico, aparecen expertos analistas o gestores que usan diversas filosofías, tanto el value investing, como el análisis técnico o la macroeconomía. Leyendo el libro podemos darnos cuenta de cómo con filosofías muy diferentes, hay muchos nexos de unión entre los inversores con más éxito de la historia. Por ejemplo, seguir un plan y no improvisar, ser pacientes. Las inversiones necesitan tiempo y en esta sociedad de la inmediatez, a muchos inversores les cuesta dejar que las inversiones maduren. El control emocional, que se logra ciñéndote a tu método o la gestión del riesgo: no se debe arriesgar más del 1-2% del capital por operación. En la obra aparecen algunas de mis citas favoritas, como esta de Warren Buffett: “se codicioso cuando los demás son miedosos y miedoso cuando los demás tienen los ojos inyectados en codicia”. Otra de Jesse Livermore “los mercados nunca están equivocados, las opiniones a menudo”. Y una tercera de Bernard Baruch: “enséñame el gráfico y te diré las noticias”.

Esta página web usa cookies

Las cookies de este sitio web se usan para personalizar el contenido y los anuncios, ofrecer funciones de redes sociales y analizar el tráfico. Además, compartimos información sobre el uso que haga del sitio web con nuestros partners de redes sociales, publicidad y análisis web, quienes pueden combinarla con otra información que les haya proporcionado o que hayan recopilado a partir del uso que haya hecho de sus servicios. Usted acepta nuestras cookies si continúa utilizando nuestro sitio web.

Las cookies de marketing se utilizan para rastrear a los visitantes en las páginas web. La intención es mostrar anuncios relevantes y atractivos para el usuario individual, y por lo tanto, más valiosos para los editores y terceros anunciantes.

Nombre Proveedor Propósito Caducidad Tipo Información Adicional
GPS youtube.com Registra un ID único en los dispositivos móviles para permitir el rastreo basado en la ubicación geográfica GPS. 1 día HTTP
1P_JAR youtube.com Esta cookie proporciona información sobre el uso que el usuario final hace de la página web y sobre la publicidad que el usuario final haya visto antes de visitarla. 2 años HTTP
IDE youtube.com Utilizado por Google DoubleClick para registrar y reportar la acción del usuario del sitio web después de ver o hacer clic en uno de los anuncios del anunciante, con el propósito de medir la eficacia de un anuncio y presentar anuncios dirigidos al usuario. 1 año HTTP
YSC youtube.com Registra una identificación única para mantener estadísticas de qué vídeos de YouTube ha visto el usuario. Sesión HTTP
VISITOR_INFO1_LIVE youtube.com Intenta estimar el ancho de banda de los usuarios en las páginas con vídeos de YouTube integrados. 179 días HTTP
PREF youtube.com Registra un ID único que es utilizado por Google para mantener estadísticas de cómo el visitante utiliza los vídeos de YouTube en diferentes sitios web. 8 meses HTTP

Las cookies necesarias ayudan a hacer una página web utilizable activando funciones básicas como la navegación en la página y el acceso a áreas seguras de la página web. La página web no puede funcionar adecuadamente sin estas cookies.

Nombre Proveedor Propósito Caducidad Tipo Información Adicional
NID google.com Necesaria para el funcionamiento del reCaptcha. Guarda un código para evitar suplantación de usuario. 2 años HTTP
JSESSIONID creditoycaucion.es Cookie del servidor web para mantener los estados de los usuarios en todas las solicitudes de página Sesión HTTP
TS# creditoycaucion.es Esta cookie es necesaria para el servicio de balanceador de carga Sesión HTTP
a_sescyc creditoycaucion.es Esta cookie es necesaria para el servicio de balanceador de carga 1 día HTTP

Las cookies estadísticas ayudan a los propietarios de páginas web a comprender cómo interactúan los visitantes con las páginas web reuniendo y proporcionando información de forma anónima.

Nombre Proveedor Propósito Caducidad Tipo Información Adicional
_gat_UA-# Script inline Utilizado por Google Analytics para reducir la tasa de solicitudes 1 día HTTP
_ga googletagmanager.com Registra un ID único que se utiliza para generar datos estadísticos sobre cómo el visitante utiliza el sitio web. 2 años HTTP
_gcl_au googletagmanager.com Utilizado por Google AdSense para experimentar con la eficacia de la publicidad en los sitios web que utilizan sus servicios. 3 meses HTTP
_gat Script inline Utilizado por Google Analytics para reducir la tasa de solicitudes 1 día HTTP

Las cookies de preferencias permiten a la página web recordar información que cambia la forma en que la página se comporta o el aspecto que tiene, como su idioma preferido o la región en la que usted se encuentra.

Nombre Proveedor Propósito Caducidad Tipo Información Adicional

Las cookies son pequeños archivos de texto que las páginas web pueden utilizar para hacer más eficiente la experiencia del usuario.

La ley afirma que podemos almacenar cookies en su dispositivo si son estrictamente necesarias para el funcionamiento de esta página. Para todos los demás tipos de cookies necesitamos su permiso.

Esta página utiliza tipos diferentes de cookies. Algunas cookies son colocadas por servicios de terceros que aparecen en nuestras páginas.

En cualquier momento puede cambiar o retirar su consentimiento desde la Declaración de cookies en nuestro sitio web.

Obtenga más información sobre quiénes somos, cómo puede contactarnos y cómo procesamos los datos personales en nuestra Política de privacidad.

Su consentimiento se aplica a los siguientes dominios: www.iberinform.es